作 者丨翁榕涛

编 辑丨巫燕玲

(资料图片仅供参考)

图 源丨图虫

5 月 4 日，由于业绩和分红不及预期，格力电器（000651.SZ）在五一长假后的首个交易日开盘即跌停，截至下午收盘时报 35.42 元 / 股，跌幅 9.96%，市值蒸发超过 200 亿元，总市值也跌至 1995 亿元。

格力电器上一次跌停还要追溯到 2020 年 2 月 3 日，当时由于疫情原因市场恐慌避险情绪发酵，三大指数全线下跌，近 1000 只个股跌停，格力电器也未能幸免。

然而，与上次情况不同，格力电器在 4 月 28 日发布年报和分红预案，五一节后的首个交易日即出现跌停。因此有分析认为，这是市场对格力电器业绩和分红不及预期的反应。

摩根大通证券近期研报就曾直言，格力电器派息率令人失望；瑞银证券研报也指出，格力电器业绩及分红率均低于预期。

格力电器 2022 年财报显示，实现营业总收入 1901.51 亿元，同比增长 0.26%；实现归属于母公司净利润 245.07 亿元，同比增长 6.26%。

从过往数据来看，格力电器 2017 年 -2021 年的营业总收入分别同比增长 36.24%、33.33%、0.24%、-14.97%、11.24%；同期的归母净利润同比增长 44.87%、16.97%、-5.75%、-10.21%、4.01%。

从数据来看，相比于 2017、2018 年的高增长，近三年来格力电器无论是营收还是净利润的增长情况都不算乐观。

从同行业竞争对手来看，与格力电器并称为 " 白电双雄 " 的美的集团（000333.SZ）2022 年实现营收 3439.17 亿元 , 同比增长 0.79%; 实现归母净利润 295.53 亿元 , 同比增长 3.43%。

值得注意的是，美的集团在空调业务的营收规模的增速高于格力电器。据去年年报，2022 年，格力电器空调业务收入为 1348.59 亿元、同比增长 2.39%，在营收中占比 71.36%；美的集团暖通空调业务收入为 1506.35 亿元，同比增长 6.17%，在营收中占比 43.8%，为最大业务。

除了业绩表现以外，令市场失望的另一个重要因素是一向以大手笔分红的格力电器，此次分红亦不如市场预期。

从分红情况来看，格力电器向全体股东每 10 股派发现金股利 10 元（含税），不送红股，不以公积金转增股本，共计派发现金股利 56.13 亿元，占同期归母净利润的比例为 22.91%。

而 2021 年同期分红方案，格力电器向全体股东每 10 股派发现金股利 20 元，共计 110.73 亿元，占同期归母净利润的比例为 48%。

从公司中期 + 年度利润分配方案来看，格力 2022 年整体现金分红率达 45.5%，相较 2021 年度高达 72% 的分红率有所下降。而美的集团的 2022 年报表示，拟 10 派 25 元，合计现金分红总额 171.88 亿元，约占 2022 年度归属于上市公司普通股股东的净利润的 58.16%。

此外，格力电器也对公司未来三年股东回报规划（2022 年 -2024 年）进行修订，公司 2022 年至 2024 年每年进行两次利润分配，即年度利润分配及中期利润分配。在现金流满足正常经营和长期发展的前提下，公司 2022 年至 2024 年每年每股现金分红不低于 2 元或现金分红总额不低于当年经审计归属于上市公司股东净利润的 50%。

与去年公告相比，多了一个 " 公司 2022 年至 2024 年每年每股现金分红不低于 2 元 " 的表述。

也有家电行业观察人士表示，这意味着格力电器的分红力度可能会越来越弱。

从数据来看，格力电器 2020 年每股合共派送 4 元，2021 年每股派送 3 元，2022 年度每股只派送 2 元，呈现逐年下滑趋势。按照格力电器已有计划，未来情况也可能跟 2022 年类似，每年每股现金分红只派送 2 元。

从最新的 2023 年一季报数据来看，公司实现营业总收入 356.92 亿元，同比增长 0.44%；实现归母净利润 41.09 亿元，同比增长 2.65%。

申银万国证券家电行业高级分析师刘正表示，格力电器一季度业绩表现低于预期。空调景气度复苏，龙头竞争格局出现分化。自 2020 年下半年铜价创疫情前新高后，各大主机企业纷纷启动涨价以应对原材料涨价带来的经营压力，在这一轮涨价潮中，格力、美的空调双寡头企业为了维护盈利稳定性，涨价幅度领先行业主要竞争对手，为低端空调市场腾挪出生长空间，部分二线企业出货表现亮眼。受益于原材料价格回落和短期空调价格仍处于上涨的惯性通道，格力电器有望继续开启盈利修复周期。

在年报中，格力电器表示，公司多元化布局从产业链纵向的智能装备、精密模具等业务，产品横向的冰箱、洗衣机、热水器、饮水机等，到新能源、再生资源、预制菜装备等。2022 年，以智能装备、新能源等方面为多元化发展的重点方向，步入多产业板块成熟、业绩逐步释放的新阶段。

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本期编辑 江佩佩 实习生 向添雨

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