股市里历来都有“七亏二平一赚”的说法。关于大部分人都赚不到钱的原因，除了对于行业逻辑和公司业务认知不够深刻之外，还有很重要的一点就是经常“卖不好”。

(资料图)

或许不少投资者都有过这样的经历：明明自己买入的价格已经很理想了，并且手里持有的股票也一直都有浮盈，却总是因为把握不好卖出时机而保不住胜利果实，有时即便是风险降临也意识不到，到头来轻则大肉变肉末，重则亏损割肉出局，更有甚者直接被深套成了“长期股东”。

不难发现，MACD出现顶背离迹象，正好可以作为我们判断阶段性顶部的一项重要依据。

以2015年的大牛市为例，上证指数仅用了3个月左右的时间，就从3000多点一路暴涨至5178点，市场情绪狂热万分。然而到了6月中旬，官方表态要严查场外配资，随即大盘指数掉头向下，股灾正式降临，无数投资者哭天喊地，整个市场血流漂杵伏尸千里。只有极少一部分人成功逃顶，躲过了一场财富的浩劫。

其实回过头去看，上涨指数早在暴跌之前，就已经出现了见顶迹象。通过MACD指标我们可以看到，黄色箭头处虽然股价不断创新高，但是MACD的快线和慢线却在下移，并且MACD红色柱体面积明显缩小，这便是顶背离的出现，预示着股价上涨力度衰减，后续极有可能会迎来趋势的反转，即步入下跌通道。倘若在此过程中人们能够不被市场情绪冲昏头脑，而是依托MACD顶背离信号去不断减仓，自然可以躲过这轮史诗级别的股灾。

在此基础上，我们还可以观察KDJ的“金叉”与“死叉”：当股价经过一段较长时间的低位盘整行情，且K、D、J都位于20以下的超卖区，那么一旦J线和K线几乎同时向上穿过D线，即视为“金叉”，说明行情即将转强，后续看涨;反之，当股价经过一段较长时间的上涨行情，且K、D、J都位于80以上的超买区，那么一旦J线和K线几乎同时向下穿越D线，即视为“死叉”，说明行情即将转弱，后续看跌。

总结起来便是：KDJ处于超买区时为看空信号，一旦出现高位“死叉”，投资者应该及时卖出;而KDJ处于超卖区时为看多信号，一旦出现低位“金叉”，投资者便应当逢低买入——而这，也为我们提供了又一个逃顶的思路。

我们不妨以上证指数为例来说明。从图中可以清晰地看到，每次KDJ在超卖区形成金叉时，对应的股价几乎都出现了底部反转迹象，而每次KDJ在超买区并形成死叉时，对应的股价随即便步入回调。需要指出的是，由于KDJ指标对于股价波动反应过于灵敏，不同位置的金叉和死叉会频繁出现，有时可能还没涨到顶部就发出了死叉信号，继而导致“卖飞”，这就需要投资者根据具体情况从多个维度进行综合判断，而非一味地盲从。

进一步分析，KDJ指标也会出现类似于MACD的“背离”信号。依然以上图为例，从箭头处可以看到，上证指数的价格虽然一峰比一峰高，但对应的KDJ值却是在高位处一峰比一峰低，如此便形成了价格与指标的明显反差。尤其是当K线和股价连续形成两次及以上顶背离时，说明市场上的多方力量已经极度衰弱，很可能已经无力继续拉升股价，顶部已现，此时应该考虑逢高卖出，保住利润。

三

结语

当然，除了MACD和KDJ之外，预判阶段性顶部的方法还有很多。比如BOLL指标上轨被跌破，CCI或RSI指标出现顶背离，等等。在实践中，我们可以综合多项指标来对行情所处位置进行判断，倘若多个指标都在相近的时间里发出了顶部信号，那么股价见顶的概率将会大大提高。

以近期的宁德时代为例。从图中的箭头处可以发现，公司股价虽然在一路攀升，但KDJ却多次出现的顶部背离迹象，说明上涨动力逐渐衰竭;与此同时，MACD指标虽然没有及时出现日线级别顶背离迹象，但其红柱却有缩短的苗头，并且快线逐渐拐头向下，随后下穿慢线形成死叉;BOLL则更是直接出现了上轨被跌破的状况，反映出空方力量开始占据优势。而在多重指标的“共振”之下，投资者显然应该及时卖出，否则便难逃后面的一波大跌。

需要说明的是，本文介绍的逃顶技巧只是帮助投资者从技术分析的层面来提前预判顶部区域而非绝对顶部。事实上，几乎没有人能够卖在最高点，也几乎没有什么方法能预判到绝对的顶部，毕竟那仅仅是一瞬间的事情，对于普通投资者来说，能够在顶部区域止盈落袋其实就已经很了不起了，我们应该端正心态，克服人性中的贪婪因素。

不过话说回来，任何技术分析都有不可避免的局限性，因此只能作为辅助参考，切不可过度迷信。想要真正在股市里获得理想的收益，我们还是应该扎扎实实地回归到基本面研究上来，在充分把握行业前景和公司内在价值的基础上，再考虑配合技术指标来进行买卖操作，如此才能在投资的道路上走得更远。

本文由“星图金融研究院”原创，作者为星图金融研究院高级研究员付一夫

关键词： 上证指数 市场情绪 技术分析 较长时间